特斯拉真的那么好嗎？特斯拉在中國貌似還賣得挺火的，那么他就一定值得你投資？樂視也一直說要造車，但是經濟危機不斷爆發。

　　樂視一直堅持“蒙眼狂奔”，可惜賈躍亭不是馬斯克，瘋狂燒錢并沒有贏得投資人的認可和股價的上漲。賈躍亭的美國擴張計劃正在遭受史上最嚴重的打擊。由樂視掀起的曾被認為目前全球電視產業史上最大的收購計劃如今生變。

　　《財富》雜志網站日前撰文對特斯拉超高的估值是否合理進行了分析。《財富》發現，特斯拉的估值在最近超過了通用和福特，一躍成為了最有價值的汽車公司。特斯拉的估值是否合理，存在四種不同的說法：“遠見說”、“發展說”、“執行說”和“基礎說”。這四種說法都很有說服力，卻講述著完全不同的故事。投資者在投資特斯拉之前，請務必仔細考察這四種說法，然后再決定是否投資。以下為原文內容。

　　特斯拉的市值在周一超過了通用汽車公司，在上周超過了福特汽車公司。這使得它一躍成為最有價值的美國汽車公司。但是，對于特斯拉的估值是否合理存在四種不同的說法，其中兩種說法是正面的，兩種是負面的。每種說法聽起來都很合理，甚至很具有說服力。為了更好地理解特斯拉的真實價值，投資者需要仔細考察這四種說法，然后再決定相信哪種說法。

　　第一種說法是“遠見說”。它將特斯拉描述為攪局者，將其CEO伊隆-馬斯克（Elon Musk）描述為一位具有遠見卓識的企業家。特斯拉硬生生地破壞了被通用和福特汽車公司長期統治的非常成熟的美國汽車行業。由于沒有傳統的束縛，特斯拉決定避開經銷商，直接面向消費者銷售汽車。它還作出了很多大膽的舉措，例如它在所有特斯拉汽車上均安裝了Autopilot（自動駕駛）功能，而其他汽車制造商還在測試和改進無人駕駛技術。它還搶在競爭對手之前宣布了提供完全自動駕駛功能的大膽計劃。

　　這種遠見說還認為，特斯拉是一家由創始人領導的公司，因而它表現得非常靈活、迅捷，它愿意承擔更多的風險，以及像亞馬遜CEO杰夫-貝索斯（Jeff Bezos）那樣公然藐視投資者。在未來，通用、福特、大眾和寶馬都將蹣跚而行；在每一個轉折關頭，它們都將會被特斯拉遠遠甩在后面。

　　這種遠見說自然會引出第二種說法：“發展說”。特斯拉聲稱，它計劃到2017年底交付首批Model 3汽車，到2018年實現年產50萬輛的目標，到2020年底達到年產100萬輛的目標。馬斯克的宏偉計劃還包括到2020年推出至少一款全新的汽車，并攻克無人駕駛汽車難題。但是，這些還不是全部：特斯拉正在利用先機的機器人技術和其他生產創新成果打造超級電池廠Gigafactory。一旦這個工廠在2020年全面投入運營，它將能夠讓電池成本減少30%。

　　根據這一說法，特斯拉遠遠不止是一家汽車公司。該公司去掉其名稱中的“汽車”字樣就是明證。特斯拉是一家清潔能源公司，是一家數據和分析公司，還是一家物流和機動公司。它收購了太陽能公司SolarCity，推出了開發、消費和轉售太陽能的端到端的解決方案。它具有強大的駕駛和汽車數據，因為所有的特斯拉汽車都已連入互聯網。它創造了特斯拉網絡（Tesla Network），讓特斯拉汽車車主在不用汽車的時候可以出租他們的汽車。

　　“遠見說”和“發展說”合在一起講述了一個精明企業家的故事，故事的主角是馬斯克。他是一個可以媲美貝索斯和喬布斯的魅力型企業家，具有攪局整個行業的能量。然而，與前兩種說法形成鮮明對比的，另外兩種同樣具有說服力的說法卻講述著完全不同的故事。

　　第三種說法是“執行說”。根據這種說法，特斯拉長于愿景，但卻短于執行。而且，它素來喜歡胡亂承諾，結果總是超出最后期限。雖然消費者對于特斯拉Model 3具有很高的期待，但是特斯拉要達到生產目標、滿足消費者的需求卻很有挑戰性。

　　特斯拉在執行方面的另一個陰影面就是《消費者報告》（Consumer Reports）雜志給予了它很低的質量可靠性評價。特斯拉的質量在29個品牌中僅排在第25位。《消費者報告》列舉了Model X汽車的鷹翼門問題。

　　這些令人失望之處給特斯拉的承諾蒙上了一層陰影。特斯拉承諾用機器人打造全自動化超級工廠，以聞所未聞的速度組裝生產汽車。這種承諾聽起來似乎也不大可信。

　　第四種說法是“基礎說”。這種說法很簡單：即使根據最樂觀的估計，特斯拉的基本狀況也無法證明它的高昂估值的合理性。在2016年，該公司總共生產了8.3922萬輛汽車。這使得它計劃在2020年達到年產100萬輛汽車的目標變得遙不可及。它生產的每輛汽車都在虧錢，在它推出廉價版Model 3的時候，它的利潤率也在減少。

　　這一點加上興建超級工廠Gigafactory和收購SolarCity的龐大資本開支，使得特斯拉的未來“錢景”顯得很不確定。如果基本情況能夠說明問題的話，那么投資者將特斯拉的估值推高至500多億美元簡直是瘋人之舉。

　　那么，最終哪種說法會勝出呢？

　　關注發展的投資者往往會向前看。這些投資者會以亞馬遜和蘋果成功的事例來作證。亞馬遜虧損了好多年，而且虧損額高達數億美元，但是它最終打了個漂亮的翻身仗，給相信貝索斯的投資者們帶去了豐厚的回報。蘋果曾一度走到破產的邊緣，但是喬布斯成功扭轉乾坤，讓它變成了全世界最有價值的公司。但是現在，特斯拉才在爭霸之路上剛剛起步。

　　與之形成鮮明對比的是，精明的投資者更看重事實，而不是信念。這些投資者認為，特斯拉永遠不會實現盈利。它時刻有現金消耗殆盡的風險。這些務實的投資者會提到互聯網泡沫的興起和破滅來作證。當時，很多互聯網公司的估值高得令人流鼻血，結果它們最終轟然倒地。

　　特斯拉會像亞馬遜和蘋果那樣創造奇跡，兌現它的承諾，完成年生產目標，改善它的基本狀況嗎？這一點讓我們拭目以待。投資者可能需要花費10年或更長的時間才能明白特斯拉的發展前景是否稱得上一路上的坎坷。

　　樂視戰線收縮：美國裁百余人

　　由樂視掀起的曾被認為目前全球電視產業史上最大的收購計劃如今生變。4月11日，樂視與Vizio公司宣布，由于監管趨嚴的不利因素，收購Vizio的合并協議將不再繼續推進。Vizio收購告吹將導致樂視內容進入美國市場的進度放緩。

　　與此同時，樂視將在美國裁員三分之一的消息得到證實。一位樂視美國加州圣何塞的員工向第一財經記者表示：“各個部門都在裁員。”樂視目前在美國擁有475名員工，未來幾個月將進行幾輪裁員，最終將員工規模縮小到300名左右。針對此前有員工爆料樂視拖欠工資，樂視回應稱：“資金從中國匯出時遇到了一些困難導致了發薪日調整。”

　　樂視員工還向第一財經記者透露：“原本4月公司要在中國開展的部分項目也因為沒錢停止了。”據了解，他所說的中國項目是即將于下周舉行的上海車展，樂視已經放棄產品展示。樂視負責自動駕駛的副總裁倪凱向第一財經記者確認了樂視不會作為展商參加上海車展。不過他表示對原本計劃在車展上展示的具體產品并不知情，也未證實取消參展是否因為資金短缺造成。“我的部門僅負責研發。”倪凱表示。

　　今年1月CES上，法拉第未來FF91發布后僅僅幾天，在公司的官方網站上就顯示訂單數量超過6萬輛。不過一個月后就有消息稱，由于缺乏資金，法拉第未來官方宣布停產。法拉第未來還多次被傳出拖欠供應廠商費用。

　　對此，法拉第未來研發與工程高級副總裁Nick Sampson回應第一財經稱：“有人誤讀了信息。我們從來沒有資金危機，工廠第二階段的準備已經開啟。”不過近期又有消息援引美國加州城市瓦列霍的政府官員稱：“法拉第未來公司與瓦列霍就在馬累島海軍造船廠舊址建設汽車工廠事宜的談判已經終結。”據了解，該工廠占地157英畝，是美國海軍于1853年在西海岸設立的第一個海軍基地“馬雷島海軍造船廠”

　　去年，樂視在加州圣克拉拉（Santa Clara）以2.5億美元向雅虎購買了49英畝的土地，當時公司稱該地將作為樂視未來的總部，打造LeEco生態城，能夠容納1.2萬名員工。但如今，這一計劃也不得不擱淺。今年3月，有外媒報道稱，樂視的生態城EcoCity地塊正尋求出售，并提及正與正中集團（Genzon Group）商談，計劃作價2.6億美元出售，以籌措資金。

　　美國營收遠不及目標

　　樂視近半年來面臨著嚴重的資金問題，這讓賈躍亭被迫拉回戰線。現在最大的問題不是擴張，而是籌錢。去年10月樂視在舊金山大搞一場生態鏈發布，不過光鮮亮麗的發布會背后，樂視去年在美國的收入僅1500萬美元，離公司預期的1億美元收入目標大相徑庭。

　　去年7月，樂視全球在美國洛杉磯宣布收購美智能電視巨頭Vizio，收購額達20億美元，被業內認為是目前全球電視產業史上最大的收購計劃。對于Vizio的收購生變，樂視表示“一直以極大誠意推動”，因為監管趨嚴告吹。樂視致新CEO梁軍昨天在接受第一財經等媒體采訪時表示：“對樂視在美國市場的布局沒有影響，超級電視依然按計劃執行美國市場拓展。”

　　收購不成，樂視表示與Vizio達成一項新的協議，將繼續尋找機會，將樂視視頻的應用程序與內容結合到Vizio的互聯網電視平臺上，同時建立協同伙伴關系，利用樂視的EUI平臺及該品牌獨有的內容與發行渠道，將Vizio的產品帶入中國市場。

　　不過，樂視與Vizio的合作，根本性的創新并未展現。在美國，樂視的內容制造能力短期內還不能與Netflix、Amazon、ESPN競爭，而樂視還未來得及在美國施展更多在這方面的構想。此外，打造出具有全球影響力的IP也會是樂視全球化面臨的最大挑戰之一。

　　樂視的主動敗退也給了競爭對手絕佳的發展機會。光學膜生產商激智科技董事長張彥對第一財經記者表示：“樂視原本是我們光學量子點膜的理想合作伙伴，但是因為去年樂視發生的系列財務危機，導致合作被迫中斷。我們后來找了微鯨電視合作。”激智科技近日與微鯨簽署戰略合作協議，在量子點薄膜產品方面進行合作，微鯨也將致力于提高量子點薄膜應用于電視制造的比重，促使量子點電視的普及，并在未來逐步提高其滲透率。

　　事實上，樂視海外發展受阻很重要的原因是在一個不熟悉的市場進行過多的資金布局。此前樂視已有包括丁磊在內的多名高管離職，這些高管中有很多缺乏對美國市場的認識，也導致樂視的戰略布局走了彎路。

　　這也反應了中國新興互聯網企業海外擴張面臨的普遍問題。咨詢公司羅蘭貝格亞太區總裁戴璞（Denis Depoux）對第一財經記者表示：“大多數中國企業采取的戰略是把它們在中國的成熟和成功商業模式照搬到海外，這是有道理的，但是也要理解海外市場的差異性，因此海外擴張不能操之過急。”

　　今年1月CES期間，賈躍亭接受第一財經記者獨家專訪時表示正在積極融資。不久后，樂視迎來了融創中國在內的戰略投資人。不過，樂視在海外市場上的困擾并未因此完全消除。

　　3月30日晚，樂視網公告稱，賈躍亭以35.39元每股協議轉讓了樂視網1.71億股股票，涉及金額60.51億元，占公司總股本的8.56%。4月10日，樂視網發布2017年一季度財報，歸屬上市公司股東的凈利潤為10326.54萬至13195.02萬元，與上年同期相比，變動幅度為減少10%到增長15%。樂視將業績放緩原因歸于受關聯方公司資金流動性緊張的負面風波影響。

　　與樂視激進的“蒙眼狂奔”相比，BAT穩步推進的海外擴張策略就比較可取。他們更傾向于投資美國的初創公司，而且設立規模中等的美國辦公室，主要目的是為了獲取人才。以百度為例，李彥宏表示將提供高于市場25%的薪資吸納來自全球的高尖科技人才，為此，百度將設立多個海外辦公室。

　　作為樂視汽車的競爭對手，百度也在積極開展無人駕駛項目的研發。百度總裁張亞勤在今年博鰲論壇期間對第一財經記者表示：“百度未來的人才將不僅僅局限于亞裔和華人，而是吸引各種膚色的人才。”