《哈佛商業(yè)評論》撰文分析了微軟為什么愿意花那么多錢收購全球最大的社交編程與代碼托管網(wǎng)站GitHub。文章稱，像GitHub的公司的價值在于其戰(zhàn)略價值，而非財務(wù)價值。

以下是文章主要內(nèi)容：

微軟以75億美元的價格收購GitHub，充分說明了硅谷與世界其他地方的價值定義的不同之處。GitHub以接近30倍的年度經(jīng)常性收入(天文數(shù)字級別的倍數(shù))的價格被收購。作為對比，在另一起被認(rèn)為是有史以來最昂貴的科技行業(yè)交易之一里，微軟在2016年以260億美元收購了職業(yè)社交網(wǎng)絡(luò)LinkedIn，該數(shù)字是后者年度營收的7.2倍。

有什么不同呢?答案就在于解開一個關(guān)于硅谷如何運(yùn)作的普遍誤解，以及這些天文數(shù)字般的價值來自哪里。

在硅谷，創(chuàng)造股東價值基本上有兩種方式：財務(wù)和戰(zhàn)略。財務(wù)價值是商學(xué)院和股票市場研究的東西。它關(guān)乎收入或收益的倍數(shù)、銷售額增長、利潤率和管理理論。它是關(guān)于作為一個獨(dú)立的公司增長和繁榮發(fā)展的能力。

當(dāng)我們討論石油價格將如何影響埃克森石油公司(Exxon)的股價時，我們憑直覺地知道該公司所做的事情(鉆探石油)和石油價格之間的直接聯(lián)系，以及這兩件事與股價有什么樣的關(guān)聯(lián)性。類似地，如果你經(jīng)營一家本地干洗店，那么這門生意的價值取決于你有多少客戶、他們花了多少錢、提供服務(wù)的成本以及增長預(yù)期。

另一方面，戰(zhàn)略價值與這些東西幾乎沒有任何關(guān)系，而與公司的產(chǎn)品和/或市場地位如何幫助或阻礙另一家公司(通常是大公司)取得成功的能力大有關(guān)系。戰(zhàn)略價值不是由企業(yè)獨(dú)立賺錢的能力來實現(xiàn)的，而是由其為他人創(chuàng)造(或在某些情況下保護(hù))利潤的能力而實現(xiàn)的。

這一區(qū)別，恰恰解釋了為什么是一家只有五名員工卻沒有分毫收入的公司能以10億美元的價格出售，而一家擁有500名員工和1億美元收入的公司卻遠(yuǎn)沒有那么值錢。雖然最著名的硅谷成功案例，比如蘋果、Facebook和谷歌，都是財務(wù)價值的絕佳范例，但絕大多數(shù)的創(chuàng)業(yè)公司成功案例都不是關(guān)于建立一家能夠進(jìn)行IPO(首次公開招股)，以及作為上市公司持續(xù)增長(這一點(diǎn)異常困難)的公司;它們是關(guān)于為別人創(chuàng)造某種價值。

換句話說，微軟并沒有為GitHub的賺錢能力(其財務(wù)價值)支付75億美元。它是為了接觸那些每天使用GitHub的代碼庫產(chǎn)品的開發(fā)人員(該公司的戰(zhàn)略價值)而埋單——這樣他們就能夠被引導(dǎo)到微軟的開發(fā)環(huán)境中，那里才是真正賺錢的地方。

讓我們來看看幾個著名的戰(zhàn)略價值案例。2006年，谷歌以16億美元的天價(當(dāng)時令人膛目結(jié)舌)收購了YouTube。YouTube的業(yè)務(wù)極其無利可圖，其非法上傳視頻也似乎會帶來無窮無盡的麻煩。為什么要做這筆瘋狂的交易呢?更不用說為此支付巨額的價格了。這并不是因為YouTube有能力在未來賺錢。10年后，YouTube是否實現(xiàn)盈利仍不明朗。做這筆買賣，完全是因為YouTube對谷歌有著巨大的戰(zhàn)略價值(該收購讓它可以阻止競爭對手侵占其利潤豐厚的搜索業(yè)務(wù))。谷歌收購YouTube的交易——再過10年，再投入數(shù)十億美元，該視頻平臺可能仍無法盈利——如今被普遍認(rèn)為是有史以來最精明的交易之一。

另一個案例是，Sun Microsystems在2007年斥資數(shù)十億美元收購MySQL。MySQL的主要產(chǎn)品是一個免費(fèi)的、開源的數(shù)據(jù)庫，非常容易使用，它為幾乎所有存在的網(wǎng)站提供后端功能。該公司的收入極低，其整體商業(yè)模式(其財務(wù)價值)頂多是投機(jī)性的——然而，卻有多家競購者愿意花大價錢收購它。

MySQL的價值是戰(zhàn)略性的，而不是財務(wù)性的。對于甲骨文、IBM和微軟來說，它的戰(zhàn)略價值關(guān)乎保護(hù)它們有利可圖的數(shù)據(jù)庫業(yè)務(wù)不受一款免費(fèi)產(chǎn)品的影響。該免費(fèi)產(chǎn)品能夠提供那些公司昂貴的解決方案80%(而且還在不斷增長)的功能。雖然這是一個很好的戰(zhàn)略價值的例子，但事實證明那甚至不是最重要的一點(diǎn)。Sun當(dāng)時陷入了嚴(yán)重的麻煩，因為它昂貴的硬件產(chǎn)品在迅速被便宜得多的普通Linux服務(wù)器蠶食。Sun需要解決這一威脅，且需要快速解決。對于Sun來說，收購MySQL讓它能夠給它的數(shù)據(jù)庫打造專有的優(yōu)勢，使得基于Sun/MySQL構(gòu)建的網(wǎng)站運(yùn)行速度比競爭對手的解決方案快上10倍。在Sun面臨生死存亡之際，這真的很有戰(zhàn)略意義(也是甲骨文在6個月后收購Sun的一個主要因素)。

雖然微軟收購GitHub是重磅新聞，但它只是眾多詮釋大多數(shù)成功的高科技初創(chuàng)企業(yè)的基本價值的案例中的一個。也就是說，創(chuàng)業(yè)公司打造自給自足、持續(xù)發(fā)展的業(yè)務(wù)是個例，而不是普遍現(xiàn)象。造就最好的結(jié)果的是戰(zhàn)略價值而非財務(wù)價值。如果你圍繞這個觀點(diǎn)重新調(diào)整你的思維方式，理解硅谷的瘋狂世界將會變得容易得多。