金瑞科技電解錳錳虎或再添翼

　對金瑞科技(12.86,-0.03,-0.23%)而言，命運改變的一刻發生在2009年10月，隨著長沙礦冶研究院成為五礦全資企業，其旗下的金瑞科技也由此進入五礦系懷抱。

　　金瑞科技主要從事與電解錳相關的主業，截至2009年三季度，公司完成主營收入7.38億元，凈利潤-1731萬元。虧損的業績和五礦的入主，使公司未來發展多了一重想像空間：五礦或將為金瑞科技注入錳礦資產，完善其產業鏈，降低成本。

　　五礦還能給金瑞科技帶來什么呢？在日信證券分析師汪華春看來，五礦集團入主將提升公司管理水平，并給資源整合帶來更多期待。

　　金瑞科技主營電解錳、四氧化三錳、氫氧化鎳和磁芯等，是國內最專業的電解錳生產企業, 擁有電解錳產能4萬噸,2008年產量約占全球市場份額的3%，四氧化三錳年產能2萬噸左右，市場占有率50%以上。其中電解錳貢獻公司50%以上的營業收入和利潤，而氫氧化鎳占主營收入比重逐年提高。公司未來的發展目標是做大做強電解錳，重點發展電源材料。

　　2009年10月26日，國資委宣布長沙礦冶研究院和魯中冶金礦業集團公司并入中國五礦集團公司，成為其全資子企業，而五礦集團進而成為金瑞科技的實際控制人。汪華春認為“未來公司有望成為五礦集團旗下錳礦資產整合的平臺，且不排除大股東會陸續將旗下優質資產繼續注入上市公司的可能”。

　　目前國內擁有錳業務的上市公司有金瑞科技、紅星發展(10.33,0.20,1.97%)、湘潭電化(18.80,0.50,2.73%)和中鋼天源(10.91,0.06,0.55%)四家，其中，紅星發展錳業務占比很小，中鋼天源以四氧化三錳磁性材料為主，但是金瑞科技的毛利率普遍高于其他三家。

　　近年來公司通過金豐錳業,獲得松桃金瑞礦業和黔東錳礦各50%股權等方式以提高產能及礦山自給率。公司電解錳產量逐年增加,2008年生產電解錳3.2萬噸,全國排第四,2009年上半年公司實現電解錳產銷量約為1.7萬噸，毛利率約15%。

　　去年4月，公司公告擬收購貴州省銅仁市金豐錳業公司,并利用現有技術優勢進行改造,屆時,金豐錳業電解錳產能將由1萬噸擴展到1.52萬噸,而公司租賃的金地錳業1萬噸產能合同明年將到期，加上公司本部的電解錳產能2萬噸，2010年公司電解錳產量將較2009年略有增加。

　　同時, 公司擁有松桃金瑞礦業和黔東錳礦各50%股權,擁有貴州銅仁地區的白石溪錳礦和黃坪塘錳礦及采礦權,估計年金屬產量為1.5萬噸左右, 達產后公司錳礦自給率可達到50% ，目前這兩座礦山已基本建成，正待銷售許可證。

　　從去年三季度開始，電解錳行業需求出現積極信號。未來兩年在政府淘汰落后產能的治理中,公司有望進一步擴大市場份額。

　　另一個值得期待的是，公司的氫氧化鎳有望加速。公司控股的子公司金天能源材料于2005年12月率先在國內自主研發出了覆鈷氧化型氫氧化鎳新產品,并建成了1000噸/年的主要用于制作高品質鎳氫二次電池以及動力電池產品生產線。目前金天能源主要為比亞迪和日本湯淺供應鎳氫電池正極，經過近兩年的發展, 覆鈷氧化型氫氧化鎳新產品已經打入了日本電池企業在國內的合資電池廠等高端市場。

　　此外,公司開展了磷酸亞鐵鋰制備技術的研究和鎳鈷錳酸鋰三元材料的研究,其中磷酸亞鐵鋰項目已取得了良好的結果, 鎳鈷錳酸鋰三元材料的開發也有初步結果, 并獲得了科技部75萬元的院所基金資助。隨著國家鼓勵發展電動汽車，大力提倡開發鋰離子動力電池，公司電源材料受益將是必然。

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