? 紫光集團想構建一個千億美元帝國，但資金仍是瓶頸

“從芯到云”，趙偉國治下的紫光集團正意圖在存儲產業構建一個千億美元帝國。

公開資料顯示，自2016年起，紫光集團相繼在武漢、南京、成都開工建設了總投資額近1000億美元的存儲芯片與存儲器制造工廠。近日，《中國經營報》記者兵分三路，對這幾個項目進行實地探訪。

一位半導體行業人士在接受記者采訪時表示，紫光在各地的項目，雖有國家大基金及各家銀行支持，但資金仍是紫光能否順利推進各個項目的瓶頸，未來如果虧損，壓力會變大。“市場可不背國家使命的包袱，”該人士如是表示。

千億美元計劃

1月的南京，天氣稍冷，從南京浦口區雨山路地鐵站打車行駛17公里才能到達浦口經濟開發區的紫光南京集成電路基地項目（一期），該項目地址位于紫峰路以西，林中路以北，聽鶯路以南，云杉路以東。

如果不出意外，這里將是紫光集團自兩年前涉足集成電路產業，投資長江存儲后的又一個項目。此前，在2017年2月，江蘇省2017年重大項目建設集中啟動，總投資300億美元的紫光南京半導體產業基地和總投資300億元（約48億美元）的紫光IC國際城項目集體開工。

眼下，集成電路產業是紫光集團發力“從芯到云”最看重的動作之一。而上述紫光南京項目也已成為南京浦口經濟開發區的重點項目。

記者在項目現場看到，擬定的規劃地址已被平整，周圍尚有道路未修建完成，處于開發早期。距離不到2公里的地方則是即將完工的臺積電半導體制造廠。臺積電于2015年12月份敲定在南京建廠，2017年7月正式開工建設。紫光集團2014年就計劃將“南京清華紫光集成電路產業園”項目落地南京浦口區。相比之下，紫光集團項目動作顯得略慢。

南京市規劃局浦口分局方面告訴記者，“該土地尚屬于土地出讓階段，未開工建設。”而南京市國土資源局浦口分局土地利用科的一位工作人員表示，目前紫光已和南京市國土資源局浦口分局簽訂了出讓合同，但余款尚未交清，相關手續正在辦理中。

在南京項目集中開工之前，2016年12月，紫光集團與成都市政府達成合作協議，雙方將共同建設成都IC國際城項目，預計總投資超過2000億元（約319億美元）。

記者從成都雙流區政府相關負責人處獲悉，成都紫光IC國際城項目已于2018年1月4日宣布集中開工，但該項目中的芯片代工廠的具體開工時間要在春節之后。記者驅車圍著所規劃區域觀察了一圈，目前該規劃區域已經基本拆遷完畢。

千里之外，一個總投資240億美元、被稱為武漢市“1號工程”的中國存儲器項目也在如火如荼的趕工。該項目也是紫光集團在國內落地的第一個存儲項目。

該在建工程項目部負責人告訴記者，目前工程主體結構已經封頂，之后將進行內外裝修，安裝生產線，計劃將于2018年4月15日試生產。值得注意的是，近期，紫光旗下的長江存儲成功研發了32層64G的3D NAND芯片。而32層的3D NAND芯片何時能量產、擴產情況被業內所關心。這也是考量長江存儲真正實力的關鍵所在。對此，紫光集團公關人士表示預計2018年會實現量產，至于更多項目進度問題，該人士表示不知情。

記者獲悉，長江存儲的注冊資本分兩期出資。一期由國家集成電路產業投資基金股份有限公司、湖北國芯產業投資基金合伙企業（有限合伙）和武漢新芯股東湖北省科技投資集團有限公司共同出資，在武漢新芯集成電路制造有限公司（即“武漢新芯”）的基礎上建立長江存儲項目，將建設3座全球單座潔凈面積最大的3D NAND Flash 生產廠房；二期將由紫光集團和國家集成電路產業投資基金股份有限公司共同出資。

事實上，上述項目只是紫光集團千億美元版圖的“冰山一角”。趙偉國曾表示，未來要做3000億元產業投資和并購基金，芯片業務總產值進入世界前三，成為世界級芯片巨頭。

為了完成上述藍圖，紫光集團近年來進行了大舉產業并購，先后以18.7億美元買下展訊、9.07億美元收購銳迪科、25億美元控股新華三、6億美元拿下半導體封測企業***力成25%股份等；還結盟英特爾、西部數據和惠普等業界龍頭成立合資公司。

2016年12月，紫光集團通過控股子公司湖北紫光國器科技控股有限公司（以下簡稱“紫光國器”）聯合國家集成電路產業基金、湖北省地方基金、湖北省科投共同成立長江存儲科技有限責任公司（以下簡稱”長江存儲”），投資240億美元建設的國家存儲器基地項目（預計最終全部投資280億美元）。此后，紫光集團試圖通過旗下另外一家上市公司紫光國芯(36.610, 0.21, 0.58%)對長江存儲進行重組，后因證監會再融資新規擱淺。

記者梳理發現，截至目前，紫光集團已與廈門、杭州、南京、合肥、武漢、成都、昆明、大理、天津、連云港(4.410, -0.06, -1.34%)、東莞、石家莊等地簽署戰略合作協議，投資總額超千億美元。

激進的擴張？

在全國各地眼花繚亂的擴張背后，紫光集團在資本市場上也動作頻頻，近日，其在海外成功發行18.5億美元債券，成為境外中資國有企業獲得無評級美元債券發行最大規模的企業。

紫光集團并未透露資金具體用途，卻表示，紫光集團已經初步構建了“從芯到云”的高科技全產業鏈，并積極開展多種形式的國際合作，穩步加速自助創新步伐。

在資金層面，紫光集團也獲得了國家大基金的贊助。記者獲悉，在“十三五”期間，國家開發銀行將為紫光集團提供各類金融產品及服務，意向支持紫光集團融資總量1000億元；作為國家集成電路產業投資基金唯一管理機構，華芯投資擬對紫光集團意向投資不超過500億元人民幣，重點支持紫光集團發展集成電路相關業務板塊。

據本報記者統計，根據深交所披露的數據，僅在2017年，紫光集團就進行了4期非公開發行債券的發行，合計募集金額66.5億元；而在2016年，紫光集團2期非公開債券發行，融資100億元。境外，2015年12月，紫光集團發行8億美元雙檔無評級高級債券，獲得清華大學和清華控股的大力支持。

半導體產業被認為是中國最后也最重要的一塊產業短板。有業內人士指出，紫光集團愿意承擔中國存儲器業發展的責任，值得業界肯定。

不過，其大規模的擴張也讓外界充滿質疑。“沒必要，搞成一個再擴充也來得及。”上述半導體業內人士向本報記者舉例稱，集成電路產業投產通常投資先試產5000~10000片，根據工藝、成品率成本等情況再決定擴產20000片或30000片，甚至50000片。

存儲器行業是一個投入周期長、風險高的行業。該人士介紹，由于成本高，集成電路產能一旦投產便不能停下來，如果每月虧損1億美元，一年將虧損12億美元。

目前，眾多集成電路的主要模式為地方出資，蓋廠房，企業引進設備生產投產。記者了解到，紫光位于成都與南京的存儲器項目為紫光自籌資金，所需資金規模巨大。上述業內人士認為，紫光技術不夠成熟，未來如果遇到風險，市場可不背負國家使命的包袱。

上述業內人士表示，紫光幾乎零基礎進入該領域，挑戰不言而喻。“一個沒有做過芯片制造項目的人是不太可能準確預計未來有刻骨銘心的困難。”

據了解，紫光集團這些半導體基地主要將用于生產 3D NAND Flash、DRAM 等內存芯片。而目前，全球3D NAND Flash已經被三星、海力士、東芝/閃迪、美光/英特爾等企業瓜分殆盡，當紫光還在研究32 層堆疊 3D NAND Flash存儲產品時，三星、東芝、海力士已經在64層技術上發力了。

“我們尊重紫光發展民族半導體產業的強烈意志。但是，越是這個時候越需要保持一些理性，希望紫光能降低一些姿態，從底層技術、實業角度驅動一個產業前行，而不是從資本角度。”一位產業分析師向記者說道。
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